Jaehyuk Choi教授和Sungbin Sohn教授在The Journal of Futures Markets发表论文探讨比特币衍生品价格发现、信息效率和对冲效果

资讯 2024-07-09 阅读:54 评论:0

　　近年来，有关数字货币领域探索和发展的问题受到了世界各国的广泛关注。比特币作为全球首个P2P形式的虚拟的无主权加密数字货币，自2009年发行以来，通过分散和集中交易，比特币及其衍生品的交易市场潜力...

　　近年来，有关数字货币领域探索和发展的问题受到了世界各国的广泛关注。比特币作为全球首个P2P形式的虚拟的无主权加密数字货币，自2009年发行以来，通过分散和集中交易，比特币及其衍生品的交易市场潜力巨大。

　　BitMEX是一家专门从事加密交易的衍生品交易所，直到最近才受到比特币研究人员的关注。作为全球最大的不受监管的比特币衍生品交易所，BitMEX能够提供一系列适合杠杆交易和对冲的合约。通过采用基于分钟为单位的高频数据，Jaehyuk Choi教授和Sungbin Sohn教授的研究发现：BitMEX衍生品在主要的比特币现货交易所能够引领价格，买卖价差、外汇价差和相对交易量均是价格发现的重要决定因素。通过进一步的研究，他们还发现了BitMEX衍生品具有正向的净溢出效应。在信息传递上比特币现货价格更具优势，并能够有效对冲现货价格波动带来的风险。

　　日前，北京大学汇丰商学院Jaehyuk Choi教授和Sungbin Sohn教授在金融类核心期刊The Journal of Futures Markets就此现象发表论文，题为《BitMEX比特币衍生品：价格发现、信息效率和对冲有效性》（BitMEX bitcoin derivatives: Price discovery, informational efficiency, and hedging effectiveness）。The Journal of Futures Markets期刊主要探讨金融期货和衍生品的最新发现，其涵盖的范围包含期货、衍生品、风险管理和控制、金融工程、新金融工具和对冲策略等，影响因子为1.449。该论文合作者为英国苏塞克斯大学、北京大学汇丰商学院英国校区的Carol Alexander博士和韩国成均馆大学商学院的Heungju Park博士。

Jaehyuk Choi教授

Sungbin Sohn教授

　　该论文针对几个典型市场微观结构的性质进行了深入的调查和研究，详细分析了BitMEX和三个主要的比特币现货交易所之间的信息流。该研究首先解释了BitMEX吸引交易员的独特特性，并证实了永续合约（一种由保证金合成的现货合约）是BitMEX中最具代表性的衍生品合约。

　　研究表明，BitMEX永续合约在价格发现中具有主导作用，相对买卖价差、相对交易量和外汇价差均是引起价格发现波动的重要决定因素。此外，BitMEX与其他交易所相比具有正向的净溢出效应，在信息传递上更具效率，并可以有效地对冲现货价格波动。经论证，永续合约作为一种套期保值工具，可以将现货市场的价格波动风险降低至99.39%。

　　与传统现货交易所不同，BitMEX几乎完全不受监管，任何人只需通过电子邮件并持有比特币就可以开户。过低的准入门槛也使得BitMEX备受争议。但鉴于BitMEX在比特币衍生品交易市场上的重要作用，监管机构应对BBitMEX及衍生品合约的合法性进行有效监管。