Tether（USDT）长期以来一直是加密货币市场上最大的稳定币，其广泛采用和流动性使其成为交易员和投资者的主要货币。然而，最近的报告表明，其主导地位正面临挑战。

尽管Tether稳居榜首，但其市场份额正在逐渐丧失，这主要是由于激烈的竞争。

Tether失去市场份额

近年来，该行业出现了显著的崩溃和脱钩现象，但稳定币相对于法定货币的市场份额继续增加，这表明需求强劲。根据Kaiko的最新统计数据，目前，约82%的加密货币交易以与美元和欧元挂钩的顶级稳定币计价，而法定货币仅占18%的市场份额。

例如，Tether的USDT继续在高度集中的稳定币市场中领先。数据显示，仅今年一年，USDT的总贸易额就超过了3.6万亿美元，几乎是其最接近的竞争对手、总部位于香港的First Digital的FDUSD的四倍，后者主要在币安交易。

尽管USDT占据主导地位，但其在集中交易所（CEX）的市场份额一直在下降。Kaiko估计，今年迄今为止，这一比例从82%下降到69%，部分原因是FDUSD等稳定币的竞争加剧，这些稳定币受益于币安的零费用促销。

在同一时期，Circle支持的USDC的市场份额也有所上升，表明其更倾向于受监管的替代品。目前，在美国发行的稳定币占稳定币总交易量的10%。在市值排名前五的稳定币中，只有USDC受到美国货币传送器框架的监管。然而，其份额已从2020年的不到1%增加到今天的11%。

Ethena的USDe突出威胁USDT？

导致Tether市场份额下降的另一个因素可能归因于创新的收益替代品的兴起，如Ethena的USDe。自2月份推出以来，USDe的交易量显著增加，尽管在Ethena的ENA空投后，交易量已从4月份超过8亿美元的峰值下降。

Ethena的主要功能——基于以太坊的合成美元协议是USDe，一种与美元挂钩的稳定币。USDe由使用比特币和以太坊储备的德尔塔对冲策略支持，通过做空这两种资产的永久期货来管理其波动性。其常见用途之一是质押，平台上锁定的总价值约为23亿美元，涉及1682.4万用户。

尽管生态系统在短短几个月内呈指数级增长，但一些行业参与者警告不要使用算法稳定币，因为它与Terra及其命运多舛的UST稳定币相似。他们担心的问题包括更大的监管和运营风险，包括如果当前的稳定币立法获得批准，可能会在美国被禁止，这可能会阻碍其广泛采用。