比特币周六料将减半 德意志银行：市场已部分定价 预计不会大涨

北京时间本周六，加密货币界料将迎来一件大事——比特币可能第四次减半。德意志银行日前发布研报称，从历史数据看，比特币减半后价价格普遍上涨，但近期比特币价格与股指相关性减弱，预计不会对市场造成太多溢出效应。该行认为，本轮减半市场已部分定价，因此比特币价格不会显著上涨，但未来预计将继续保持高位。

比特币减半大约每四年发生一次。在这个过程中，矿工们因验证交易而获得的新比特币数量会减半。这是为了维持比特币的稀缺性，并控制其随时间的通货膨胀率。上一次减半发生在2020年5月，将矿工奖励从每个区块12.5比特币减少到6.25比特币。即将到来的第四次减半将在2024年4月，将奖励再次减半至3.125比特币。

此后，减半过程将持续进行，直到流通中的比特币数量达到其预设的上限2100万，预计将在2140年发生。达到上限后，加密矿工将仅通过交易费用获利，费用由交易的大小和交易中涉及的数据量决定。目前流通中的比特币为1970万枚。

一般来说，矿工被迫调整其计算能力的利用，以适应挖矿活动的利润减少。到目前为止，4月份的日均矿工收入为6800万美元。

而作为比特币的一个变种，比特币现金减半后的表现可以作为参考。比特币现金在2023年4月3日成功完成减半后，价格在4月3日至4日间上涨了12%。比特币现金与比特币的主要区别在于区块大小，比特币现金可以处理比比特币多32倍的交易信息，交易验证速度更快。因此，减半事件利好比特币现金。

历史数据：减半后价格普遍上涨 与股指相关性减弱

Historical data: general price increases after halving have weakened relevance to equity indexes

历史上，比特币减半事件前后的价格变动引起了广泛关注。在2012年、2016年和2020年的减半事件前30天，比特币价格分别上涨了5%、13%和27%。此外，减半事件也推动了比特币地址数量的增长，尤其是在减半后的150天内，新创建的比特币地址数量分别增长了83%、101%和11%。

比特币常被视为加密市场的“北极星”。2024年至今，比特币与以太坊（第二大加密货币）的回报相关性为82%。比特币价格与美国主要股票指数历史上高度相关，但自2022年FTX危机以来，与S&P 500和纳斯达克的相关性有所减弱，2024年迄今相关性分别仅为16%和15%。因此，此次减半预计不会给更广泛的金融市场造成太多溢出效应。

此外，比特币减半后哈希率通常会下降，因为一些矿工因收益减少而退出市场。哈希率是指用于挖掘和处理比特币交易的总计算能力。在减半后，由于挖矿收益减少，参与猜哈希和添加区块到区块链的过程变得不那么有利可图，哈希率通常会下降。

数据显示，在比特币的前三次减半后，哈希率分别下降了25%、11%和25%。较低的哈希率可能会影响网络的安全性，但哈希率通常会在中期内恢复。在过去三次减半中，网络在平均57天内恢复到减半前的哈希率水平。目前比特币的高价也可能限制这种短期内的哈希率下降，因为比特币矿工在减半前的利润创历史新高。

结论：价格不会显著上涨 挖矿活动将转战低成本地区

Conclusion: Prices will not increase significantly. Mining activities will turn to low-cost areas.

德意志银行认为，市场已经部分预期了比特币减半事件，因此不预期比特币价格会有显著上涨。减半事件后，预计比特币价格将保持高位，原因包括预期未来的以太坊现货ETF批准、各大央行降息以及监管变化。

此外，随着二层解决方案（Layer-2 Solutions）和金融去中心化（DeFi）活动的增加，德意志银行认为，比特币生态系统和更广泛的加密货币领域的前景变得非常有利。预计减半事件后，挖矿地理将发生转移，因为较低的区块奖励压缩了利润空间，矿工将被迫寻找更便宜、可靠的能源来源。目前，美国占挖矿的40%，中国15%，俄罗斯20%。拉丁美洲、亚洲、非洲和中东因能源成本低而吸引了矿工的注意。在美国内部，加密挖掘可能仍将以德克萨斯州为中心。

比特币美东时间周五中午时分上涨1.55%，报64499.40美元。